Экономические опасения помогли стабилизировать иену

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый прибыльный брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Идеально подходит для новичков — предоставляется бесплатное обучение и демо-счет (в любой валюте).
    Зарегистрируйтесь по этой ссылке и получите бонус на счет:

Что будет с рублем и экономикой России из-за обвала цен на нефть

Что произошло с нефтью и рублем

Крах договоренностей ОПЕК+ о сокращении нефтедобычи привел 9 марта к сильнейшему с 1991 года однодневному падению цен на нефть Brent, от которых напрямую зависит состояние российской экономики. На минимуме стоимость фьючерсов на нефть марки Brent с поставкой в мае опускалась в понедельник, 9 марта, до отметки $31,02 за баррель, что почти на 31,5% ниже уровня закрытия торгов 6 марта. Таким образом, нефть вернулась на уровни начала 2020 года. Правда, тогда ситуация была еще хуже: баррель Brent опускался ниже $30 впервые с 2004 года.

К закрытию торгов 9 марта нефтяные котировки несколько увеличились, в результате по итогам дня цена барреля Brent составила $34,36 (+10% к минимуму дня). 10 марта стоимость Brent продолжила расти, на пике стоимость барреля поднималась до $37,38.

На фоне падения нефтяных котировок курс доллара к рублю на международном внебиржевом рынке Forex (валютные торги на Мосбирже 9 марта были закрыты в связи с выходным днем) подскочил на 8,6%, до 74,5 руб. После открытия 10 марта биржевых торгов стоимость доллара на Московской бирже взлетела до 72,99 руб. (+6,44%), евро — до 85 руб. (+9,66%). Однако затем курс рубля скорректировался, к 11:30 мск стоимость доллара на Московской бирже составляла 72,02 руб., евро — 81,98 руб.

Как долго нефтяной рынок будет на дне

Пока не ясно, сколько продлится период, когда цены на нефть будут ниже $40. Но аналитики считают, что на этот раз он может затянуться как минимум на несколько месяцев. Американский банк Goldman Sachs 8 марта опубликовал прогноз, согласно которому Brent будет стоить в среднем лишь $30 в апреле—сентябре 2020 года. Ценовая война России и Саудовской Аравии друг с другом и против американской сланцевой нефти может продлиться по крайней мере несколько месяцев, и Brent наверняка протестирует уровни января 2020 года — $30 и ниже, написал в обзоре глава аналитической компании Macro-Advisory Ltd Крис Уифер.

«Скорее всего, в диапазоне $30–40 мы проведем пару месяцев. Но к концу марта будет видно, кто и как будет наращивать добычу по факту», — сказал РБК аналитик IHS Markit Максим Нечаев.

Рейтинг лучших платформ для торговли бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый прибыльный брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Идеально подходит для новичков — предоставляется бесплатное обучение и демо-счет (в любой валюте).
    Зарегистрируйтесь по этой ссылке и получите бонус на счет:

На рынке сложилась редкая комбинация факторов — шок со стороны предложения (рост нефтедобычи), обратный шок со стороны спроса (снижение потребления из-за коронавируса) и отсутствие на рынке «стабилизирующего производителя» (swing producer), написал в Twitter Боб Макнэлли, основатель американской консалтинговой компании Rapidan Energy, специализирующейся на энергорынках. Последний раз такое «ужасное сочетание» было в начале 1930-х годов, на фоне Великой депрессии, и тогда цена нефти обвалилась до «центов за баррель», указал он.

Если вспышка коронавируса пойдет на спад, цены могут быстро скорректироваться и снова превысить $50 за баррель, однако если увеличатся риски глобальной рецессии, то цены останутся низкими, в районе $30–40, говорит старший аналитик «БКС Премьер» Сергей Суверов.

Когда Минфин начнет продажи валюты

Минфин, несмотря на выходной, уже сделал заявление, что начнет продавать валюту из резервов, поскольку нефтяные котировки опустились ниже заложенной в бюджете цены отсечения $42,4 за баррель по Urals. В понедельник дисконт российской нефти Urals к мировому сорту Brent превысил $3. В марте Минфин планировал закупить на рынке около $2 млрд иностранной валюты, но ЦБ 9 марта решил временно прекратить покупки валюты, осуществляемые в интересах Минфина.

С апреля ЦБ, скорее всего, начнет продажу валюты, если нефть Urals не восстановится хотя бы до $42,4 за баррель, отмечает в своем Telegram-канале директор аналитического департамента «Локо-Инвеста» Кирилл Тремасов.

По текущей конструкции бюджетного правила расчет операций производится исходя из планируемой цены на нефть, а не фактической. «Естественно, они [Минфин] могут мгновенно отреагировать, скорректировав прогноз по цене нефти», — утверждает экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец, допуская, что продажа валюты может начаться уже во вторник, 10 марта.

Грозит ли что-либо российскому бюджету

Российский бюджет защищен от низких цен на нефть в отличие от периода 2020–2020 годов. По бюджетному правилу на обеспечение текущих расходов федерального бюджета направляются базовые нефтегазовые доходы (от нефти ценой до $42,4). В 2020 году базовые нефтегазовые доходы обеспечили около 25% суммарных доходов бюджета, следует из данных Минфина. Даже если цена нефти будет такой, как сейчас (около $33 по Urals), подстройка валютного курса частично скомпенсирует потерю нефтегазовых доходов в рублевом выражении. Минфин заявил, что ослабление национальной валюты на 1 руб./долл. относительно прогнозного уровня в бюджете (65,7 руб.) при прочих равных условиях (включая неизменную цену нефти) приводит к увеличению базовых нефтегазовых доходов на 70 млрд руб.

При текущем курсе (около 75 руб. за доллар) базовая цена барреля в рублях для обеспечения расходов бюджета меньше заложенной в федеральном бюджете примерно на 11%. У Федерального казначейства есть накопленные рублевые остатки прошлых лет — порядка 4,2 трлн руб. на 1 марта, сообщил Минфин. Если нефтяные котировки весь март пробудут на уровне ниже бюджетной цены отсечения, Минфину придется впервые продавать средства с валютных счетов в Банке России, а вырученные рубли направлять на финансирование бюджетных расходов. Однако валютных резервов — средств в Фонде национального благосостояния (ФНБ) и еще не переведенных туда средств на специальном счете бюджета — у Минфина точно хватит на несколько лет.

На 1 марта объем ликвидных средств в ФНБ и на спецсчете составляет более $150 млрд (10,1 трлн руб.), или 9,2% ВВП. По оценкам Минфина, этих средств достаточно для покрытия выпадающих доходов от падения цен на нефть до $25–30 за баррель в ценах 2020 года ($27–32 в текущих ценах) на протяжении шести-десяти лет. В сентябре 2020 года оценки Минфина были пессимистичнее: ведомство рассчитывало, что при таких же ценах на нефть валютных резервов хватит на четыре-пять лет. Но с того времени валютных сбережений накопилось еще больше, и в расчет добавился механизм демпфера, при котором нефтяники доплачивают в бюджет при низких ценах на нефть (допдоходы бюджета при цене $40 за баррель Минфин оценивал в 2 трлн руб. в 2020–2024 годах).

Чего ждать от рубля

Механизм бюджетного правила, сглаживающий колебания рубля при ценовой волатильности на рынке нефти, работает довольно успешно: при падении нефтяных котировок на 20–25% курс рубля падал 9 марта не более чем на 9%. Операции Минфина на открытом рынке по продаже валюты будут компенсировать сокращение притока иностранной валюты от экспорта нефти и нефтепродуктов, «оказывая стабилизирующее влияние на курс национальной валюты», заявили в Минфине.

Среднегодовой валютный курс при нефти по $30 составит 75 руб. за доллар, считает начальник Центра разработки стратегий Газпромбанка Егор Сусин. Правда, в моменте рубль может падать до уровня 85 руб. за доллар, если резко вырастет спрос на иностранную валюту со стороны населения и нерезидентов, которые хеджируют валютные риски, добавляет Сусин.

Если доллар будет стоить 75 руб., цена нефти для бездефицитного бюджета должна равняться $40 за баррель, оценивает Крис Уифер.

Бюджетное правило снизило, но не устранило полностью зависимость рубля от нефти, отмечает Софья Донец. По ее оценкам, при нефти по $40 средний курс доллара может составлять 74 руб., при нефти по $30 — около 84 руб.

Что произойдет с ценами

Ослабление рубля выгодно бюджету, но не нужно ни ЦБ, ни населению — оно ведет к росту цен и ускоряет инфляцию.

Импортные товары станут дороже для россиян из-за ослабления рубля. Это негативно скажется на реальных располагаемых доходах населения, которые только недавно вышли в положительную область. В интервью ТАСС в марте президент Владимир Путин уже заявил, что в 2020–2020 годах реальные доходы россиян снижались из-за «объективных причин», в первую очередь из-за падения цен на нефть.

Если ЦБ увидит риски инфляции выше таргета в 4% (в феврале 2020 года инфляция составила 2,3%), он может принять решение повысить ключевую ставку, которую до этого он снижал шесть раз подряд. Но пока с повышением ставки ЦБ спешить не стоит, считает Кирилл Тремасов, поскольку сейчас другая ситуация, нежели в 2020 году, во время обвала цен на нефть, — резервы больше, введено инфляционное таргетирование.

Что будет с экономическим ростом

Что будет происходить с российской экономикой при ценах на нефть $25–30, ЦБ описал в сентябре 2020 года в своем рисковом сценарии в «Основных направлениях денежно-кредитной политики на 2020–2022 годы» (.pdf). На тот момент этот сценарий выглядел чересчур пессимистично, но сейчас он уже более близок к реальности.

В рисковом сценарии предполагалось снижение цен на нефть до $25 за баррель в 2020 году, а в наиболее острой фазе кризиса — до $20. При реализации такого сценария в российской экономике наступает рецессия — ВВП падает на 1,5–2% в 2020 году. Инфляция же подскакивает до 6,5–8% из-за значительного ослабления рубля. ЦБ не приводил в своем рисковом сценарии прогнозного курса доллара к рублю, но исходя из опубликованных параметров курс может упасть до 80–90 руб. в пессимистическом варианте.

В рисковом сценарии российская экономика может столкнуться с увеличением оттока капитала, предупреждал ЦБ. Экономический рост уходит в минус из-за снижения внешнего спроса на российские сырьевые товары и, соответственно, резкого сокращения экспорта. В 2020 году на фоне снижения средней цены нефти Urals с $70 до $63,6 российский экспорт сырой нефти снизился на 6% (до $121,4 млрд). При средней цене нефти $30 экспорт российской нефти в физическом объеме 2020 года снизился бы до $58 млрд.

Кроме того, падение цен на нефть снизит инвестиции в отрасли, что также отразится на ВВП. Вероятно, будут корректировки планов компаний, рассуждает аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук: только «Роснефть» точно будет наращивать добычу, но у нее много новых проектов, а у других компаний мало. Урезать инвестиции точно будет ЛУКОЙЛ, но не «Роснефть» и вряд ли «Газпром нефть», добавляет Максим Нечаев.

Новый виток падения цен на нефть поставит под угрозу планы президента Владимира Путина вывести экономику на траекторию роста 3% и выше после 2020 года, считает старший экономист Oxford Economics Евгения Слепцова. Еще в начале февраля правительство повысило прогноз по росту ВВП в 2020 году до 1,9%. У Oxford Economics изначально был примерно такой же прогноз, но сначала коронавирус отнял от него 0,4 п.п., а теперь падение цен на нефть сократит прогнозный рост еще на 0,4 п.п. — в итоге получается около 1%, сказала Слепцова РБК. Обещанный фискальный стимул правительства может прибавить порядка 0,1–0,2 п.п., но если ЦБ поднимет ставку на 50 базисных пунктов, то это практически нивелирует эффект фискального стимула, говорит она.

При этом в правительстве уверены, что имеющиеся ресурсы позволят выполнить все социальные обязательства, поручения президента по итогам послания Федеральному собранию, реализовать нацпроекты, сохранить макроэкономическую и финансовую стабильность, сказал 9 марта министр финансов Антон Силуанов.

Экономические опасения помогли стабилизировать иену

Найдите в приведённом ниже списке меры, способствующие снижению инфляции. Запишите цифры, под которыми они указаны.

1) увеличение расходов государства на социальные программы

2) повышение ключевой ставки центральным банком

3) изъятие «лишних» денег Центральным банком

4) отказ от повышения зарплат и пенсий

5) переход на натуральный обмен вместо денежного

6) эмиссия денег

1) увеличение расходов государства на социальные программы — нет, неверно, это увеличит объем денежной массы и норму инфляции.

2) повышение ключевой ставки центральным банком — i>да, верно, это приведет к сокращению денежной массы в стране и снизит норму инфляции.

3) изъятие «лишних» денег Центральным банком — i>да, верно, это приведет к сокращению денежной массы в стране и снизит норму инфляции.

4) отказ от повышения зарплат и пенсий — да, верно, это приведет к сокращению денежной массы в стране и снизит норму инфляции.

5) переход на натуральный обмен вместо денежного — нет, неверно, покупательная способность денег не сможет вырасти, так как их не будет.

Экономические проблемы развитых стран все еще остаются нерешенными

От слов к делу

То ли в связи состоявшейся встречи «Большой семерки», то ли по результатам последнего раунда европейских переговоров по Греции, чиновники развитых стран все чаще признают: проблемы, стоящие перед их экономиками, требуют новых решений.

Это признание слишком долго готовилось и, судя по отсутствию четких и подробных планов действий, все еще требуется время, чтобы добиться прогресса на местах.

Перед началом встречи G7 в Японии несколько стран-членов заявили, что их позиции индивидуальной и коллективной политики требуют развития. Германия предостерегла от увеличения чрезмерной зависимости от центральных банков, одновременно подчеркнув необходимость проведения структурных реформ. Канада и Япония призвали к более агрессивному и образному использованию фискальной политики. А США предостерегли Японию, призвав не поддаваться соблазну и не вмешиваться в ситуацию на рынке с целью стабилизировать иену.

Ранее европейские партнеры Греции пришли к выводу, что эта перегруженная экономика нуждается в существенном облегчении долгового бремени. В ходе телефонной конференции с журналистами чиновник Международного валютного фонда, который говорил на условиях анонимности, заявил, что все заинтересованные стороны признали долг Греции крайне неустойчивым, и что страна нуждается в помощи. Кроме того, чиновник отметил, что стороны «приняли методологию», которая должна использоваться для определения необходимого облегчения долгового бремени. Она рассматривает цели с точки зрения валовой потребности в финансировании, как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Они даже определили период времени, на который откладывается погашение долга — Афинам предлагается дать отсрочку до 2060 года.

Недоверие к элитам

Этот сдвиг обусловлен тремя событиями: по-прежнему неутешительными показателями экономического роста, несмотря на внеочередное стимулирование денежно-кредитной политики и, в случае с Грецией, масштабного пакета срочной помощи; опасениями, что выгоды от нетрадиционного участия центрального банка возмещаются повышающимся риском сопутствующего ущерба и непреднамеренных последствий; и признанием, что политический контекст становится более сложным и направленным против истеблишмента, а недоверие к «элитам» набирает обороты и в правительстве, и в частном секторе.

Хотелось бы надеяться, что такое мышление приведет к реализации стимулирующих рост структурных реформ: налоговой реформы в сочетании со смягчением политики жесткой экономии бюджетных средств; облегчению долгового бремени для сегментов с катастрофическими задолженностями; и эффективной координации глобальной политики.

Тем не менее, перевод большей коллективной осведомленности в вероятные действия остается разочаровывающе неоднородным.

Возьмем случай Греции. Несмотря на запоздалое признание реальности со стороны европейских кредиторов — облегчение долгового бремени является необходимым (хотя и недостаточным) условием для Греции, чтобы получить шанс на восстановление экономической и финансовой жизнеспособности — это признание не превратилось в четкие действия. «По сути, мы должны быть уверены в том, что меры, которые Европа готова предпринять, согласуются с тем, что мы считаем необходимым для облегчения долгового бремени, — сказал представитель МВФ , рассказавший о переговорах. – Пока что, у нас ее нет».

Последствия выхода Соединенного Королевства ощутят на себе не только страны Европы, но и весь мир. Такое мнение высказала директор-распорядитель Международного валютного фонда Кристин Лагард.

В результате, фонд не желает поддерживать кредитный компромисс по Греции. В то же время маловероятно, что G7 будет реализовывать различные политические позиции, как только чиновники вернутся на родину. В результате решающего перехода от слов к делу на местах вновь не произойдет.

Тревожным аспектом структурных препятствий для роста является то, что чем дольше они остаются нерешенными, тем глубже они врастают в систему. Сегодня дефицит роста вернуть становится все труднее, что подрывает потенциал роста в будущем. Это, в свою очередь, подрывает эффективность любого конкретного политического ответа.

Эти тревожные экономические последствия усилены политической нестабильностью. Движения, выступающие против истеблишмента, извлекают выгоду из современной истории недостаточного роста, ограниченные выгоды которого пожинает небольшая (и уже зажиточная) часть населения. Между тем альтернатива — радикальный сдвиг к реализации более экстремальных стратегий, пропагандируемых движениями против истеблишмента, скорее всего будет стопориться системой сдержек и противовесов в системе. Действительно, опыт партии СИРИЗА в Греции приводит яркий пример эффекта ограничения этих институциональных ограждений.

Страны с развитой экономикой следует поздравить за их готовность включить больший объем структурных и долгосрочных соображений в их экономические дискуссии. Но с каждым кварталом, пока принятие надежных и всеобъемлющих мер откладывается, становится все труднее встать на путь инклюзивного роста.

Список честных брокеров бинарных опционов с открытием демо-счета:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый прибыльный брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Идеально подходит для новичков — предоставляется бесплатное обучение и демо-счет (в любой валюте).
    Зарегистрируйтесь по этой ссылке и получите бонус на счет:

Добавить комментарий